Организация и управление денежными потоками. Методы управления денежными потоками Методы управления денежными потоками компании

ВВЕДЕНИЕ………………………………………………………… …………… 3
1.ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ МЕТОДОВ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ………………………………………………………… ………… ...4
2.УПРАВЛЕНИЕ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ ………………………………9
2.1. Методика управления денежными потоками……………………………. .. 9
2.2.Факторный анализ денежных потоков……………………………………. 11
3.СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ МЕТОДОВ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ… …………………………………………………………………..13
ЗАКЛЮЧЕНИЕ…………………………………………………… …………….17
СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ………………………………..19

ВВЕДЕНИЕ
В условиях рыночной экономики главной целью хозяйствующих субъектов является достижение более высоких финансовых результатов на основе рационального использования производственных ресурсов. Это относятся к предприятиям всех организационно-правовых форм и направлений деятельности.
Каждая организация по-своему формирует производственные ресурсы: земельные угодия, основные и оборотные фонды, списочный состав работников, финансовые средства. Общим направлением использования указанных ресурсов является производство соответствующих видов сельскохозяйственной продукции (зерна, различных видов кормов, молока, живой массы скота и птицы, а также продуктов их переработки), производство некоторых видов промышленной продукции (строительные материалы, лесопереработка и т. п.), выполнение на сторону за плату каких-то работ или оказание услуг, а также закупка с целью перепродажи каких-то товаров. На все это хозяйствующие субъекты расходуют соответствующие ресурсы, измеряемые в денежной форме по действующим в период производственного цикла ценам и тарифам.
Главной целью экономического анализа, как известно, является выявление резервов повышения эффективности деятельности предприятий и их структурных подразделений на основе тщательного анализа достигнутых результатов в ретроспективе и разработка конкретных мероприятий по освоению выявленных резервов.
Под финансовыми потоками понимают поступление и выбытие денежных средств, обеспечивающее финансово-хозяйственную деятельность организации. Управление потоками денежной наличности является одним из ключевых объектов деятельности финансового менеджера.
1.ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ МЕТОДОВ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ
Реализация большинства управленческих решений по проведению хозяйственных операций связана с использованием денежных средств, обеспечивающих поддержание необходимого объема оборотного капитала и направляемых на финансирование вне оборотных активов организации и долгосрочные финансовые вложения в деятельность других хозяйствующих субъектов.
Многие экономические процессы могут быть представлены в виде распределенного во времени ряда, состоящего из положительных (поступления) и отрицательных (выплаты) величин. Это получение и возврат кредитов, погашение различных задолженностей, выплаты страховых премий и т.п.
По мнению Чащина С.В. управление финансами предприятия наиболее эффективно реализуется в системе финансового контролинга. Система финансового контролинга включает в себя подсистемы: бюджетирование и управленческого учета. Бюджетирование есть ни что иное, как текущее финансовое планирование, охватывающее операционную, инвестиционную и финансовую деятельность предприятия. Учет как функция управления реализуется в подсистеме управленческого учета.
Гуржиев Н.А. рассматривает три основных подхода к прогнозированию финансового состояния с позиции возможного банкротства: а) расчет индекса кредитоспособности; б) использование системы формализованных и неформализованных критериев; в) прогнозирование показателей платежеспособности.
Показатели денежного потока в наибольшей мере отражают финансовую устойчивость и платежеспособность, как с теоретической, так и с практической точки зрения считает Быкова Е.В.
По мнению Бондарчук Н.В. управление денежными средствами подразумевает целенаправленное воздействие со стороны субъекта управления на денежные потоки организации и включает следующие основные аспекты: учет движения денежных средств, прогнозирование и анализ денежных потоков. Так же он утверждает, что целью анализа денежных потоков является подготовка информации об объемах, временных параметрах, источниках поступления и направлениях расходования денежных средств, которая необходима для обоснованного принятия решений по управлению ими с учетом влияния объективных и субъективных, внутренних и внешних факторов.
С. Морозов выделяет следующие проблемы, которые часто возникают при управлении денежными средствами:
- менеджеры не имеют полной оперативной информации об источниках денежных поступлений, о суммах и сроках предстоящих платежей;
- финансовые потоки разрознены и несогласованы по времени;
- бывают случаи утери платежных документов, кассовый план иногда создается на основе неполной информации;
- решение о распределении денежных средств принимается при мощном лоббировании со стороны различных служб;
- запросы на финансирование часто не соответствуют реальным потребностям;
- решения о привлечении кредитов принимаются без должной оценки их необходимой величины и сроков погашения.
В соответствии с международными стандартами учета и сложившейся практикой для подготовки отчетности о движении денежных средств используются два основных метода - косвенный и прямой.
По мнению Богатырёва Е.И. косвенный метод более распространен в мировой практике как метод составления отчета о движении денежных средств. Он включает в себя элементы анализа, так как базируется на составлении изменений различных статей бухгалтерского баланса за отчетный период, характеризующих имущественное и финансовое положение организации, а также включает анализ движения основных средств, их амортизацию и другие показатели, которые невозможно получить исключительно из данных бухгалтерского баланса.
В результате применения косвенного метода финансовый результат (чистая прибыль) организации за период требуется в разность между величинами денежных средств, находящихся в распоряжении организации по состоянию на начало и конец отчетного периода.
Прямой метод основан на информации обо всех операциях, произведенных в отчетном периоде по счетам банках и с кассовой наличностью, сгруппированной определенным образом.
Как считает Успенский Г.О., [ 8] если в течение некоторого периода доходы превышают затраты, можно говорить о чистых доходах или о положительных денежных потоках. В противном случае говорят о чистых расходах или об отрицательных денежных потоках. Таким образом, под денежным потоком Успенский Г.О. подразумевает всю совокупность распределенных во времени потоков будущих доходов и расходов, связанных с исследуемым объектом на протяжении заданного периода. При этом следует помнить, что если поток доходов является объектом налогообложения, то при построении денежного потока он должен быть представлен таким, каким он будет после уплаты налогов.
По мнению Г.О. Успенского существует два основных вида денежных потоков:
- бездолговой денежный поток;
- денежный поток для собственного капитала.
Денежный поток для собственного капитала рассчитывается следующим образом: он равен чистый доход + балансовые начисления (износ, амортизация) + увеличение долгосрочной задолженности – прирост собственного оборотного капитала капитальные вложения снижение долгосрочной задолженности.
Без долговой денежный поток = чистый доход (плюс процентные выплаты, скорректированные на ставку налогообложения) + балансовые начисления (износ, амортизация) – прирост собственного оборотного капитала капитальные вложения.
Как считает Парушина Н.В. для анализа большое значение имеет правильное разделение движения денежных средств по видам деятельности: текущая, инвестиционная и финансовая. Анализ отчета о движении денежных средств может осуществляться обособленно по видам деятельности и во взаимосвязи всех составляющих для оценки эффективности использования денежных средств и потенциального банкротства.
Эффективное управление денежными потоками обеспечивает финансовое равновесие предприятия в процессе его стратегического развития. Рациональное формирование денежных потоков способствует повышению ритмичности операционного процесса предприятия, также позволяет сократить потребность предприятия в заемном капитале. Управление денежными потоками является важным финансовым рычагом обеспечения ускорения оборота капитала, обеспечивает снижение риска неплатежеспособности предприятия.
Однако для целей финансового контроля отражение и раскрытие валовых денежных средств имеет существенное значение. Дело в том, что раскрытие в отчете оборота денежных средств между счетами и субсчетами позволяет оценивать целесообразность «холостого оборота» денег: конвертации валютных средств, поддержания неснижаемого денежного остатка на текущих и специальных счетах организации, перечисление денег с расчетного счета в кассу и наоборот, считает Хорин А.Н. [ 10]

МОДЕЛЬ МИЛЛЕРА - ОРРА.

Модель, разработанная Миллером и Орром, представляет собой компромисс между простотой и реальностью. Она помогает ответить на вопрос как предприятию следует управлять своим денежным запасом, если невозможно предсказать каждодневный отток или приток денежных средств? Миллер и Орр используют при построении модели процесс Бернулли - стохастический процесс, в котором поступление и расходование денег от периода к периоду является независимыми случайными событиями.

Логика действий финансового менеджера по управлению остатком средств на расчетном счете представлена на Рис. 4 и заключается в следующем. Остаток средств на счете хаотически меняется до тех пор пока не достигает верхнего предела. Как только это происходит, предприятие начинает покупать достаточное количество ценных бумаг с целью вернуть запас денежных средств к некоторому нормальному уровню (точке возврата). Если запас денежных средств достигает нижнего предела, то в этом случае предприятие продает свои ценные бумаги и таким образом пополняет запас денежных средств до нормального предела.

При решении вопроса о размахе вариации (разность между верхним и нижним пределами) рекомендуется придерживаться следующей политики: если ежедневная изменчивость денежных потоков велика или постоянные затраты, связанные с покупкой и продажей ценных бумаг, высоки, то предприятию следует увеличить размах вариации и наоборот. Также рекомендуется уменьшить размах вариации, если есть возможность получения дохода благодаря высокой процентной ставке по ценным бумагам.

Проведение анализа по обозначенным направлениям производится согласно международным бухгалтерским стандартам, при помощи 2-х методов - прямого или косвенного. Разница между ними состоит в различной последовательности аналитических процедур по определению величины потока денежных средств в результате основной деятельности.

Косвенный метод направлен на получение данных, характеризующих чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде. Источником информации для разработки отчетности о движении денежных средств предприятия этим методом являются отчетный баланс и отчет о финансовых результатах и их использовании. Расчет чистого денежного потока предприятия косвенным методом осуществляется по видам хозяйственной деятельности и предприятию в целом.

Использование косвенного метода расчета движения денежных средств позволяет определить потенциал формирования предприятием основного внутреннего источника финансирования своего развития – чистого денежного потока по операционной и инвестиционной деятельности, а также выявить динамику всех факторов, влияющих на его формирование.

Прямой метод направлен на получение данных, характеризующих как валовой, так и чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде. Он призван отражать весь объем поступления и расходования денежных средств в разрезе отдельных видов хозяйственной деятельности и по предприятию в целом.

Оптимизация денежных потоков предприятия является одной из важнейших функций управления денежными потоками, направленная на повышение их эффективности в предстоящем периоде. Она представляет собой процесс выбора наилучших форм их организации на предприятии с учетом условий и особенностей осуществления его хозяйственной деятельности.

Основными целями оптимизации денежных потоков предприятия являются:

Обеспечение сбалансированности объемов денежных потоков;

Обеспечение синхронности формирования денежных потоков во времени;

Обеспечение роста чистого денежного потока предприятия.

Основными объектами оптимизации выступают:

Положительный денежный поток;

Отрицательный денежный поток;

Остаток денежных активов;

Чистый денежный поток.

Методы оптимизации избыточного денежного потока предприятия связаны с обеспечением роста его инвестиционной активности. В системе этих методов могут быть использованы:

Увеличение объемов расширенного воспроизводства операционных необоротных активов;

Ускорение периода разработки реальных инвестиционных проектов и начала их реализации;

Осуществление региональной диверсификации операционной деятельности предприятия;

Активное формирование портфеля финансовых инвестиций;

Досрочное погашение долгосрочных финансовых кредитов.

В системе оптимизации денежных потоков предприятия важное место принадлежит их сбалансированности во времени. Это связано с тем, что несбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков во времени создает для предприятия ряд финансовых проблем. Опыт показывает, что результатом такой несбалансированности даже при высоком уровне формирования чистого денежного потока является низкая ликвидность этого потока (а соответственно и низкий уровень абсолютной платежеспособности предприятия) в отдельные периоды времени.

Объектом оптимизации выступают предсказуемые денежные потоки, отдающиеся изменению во времени. В процессе оптимизации денежных потоков во времени используются два основных метода – выравнивание и синхронизация.

Выравнивание денежных потоков направлено на сглаживание их объемов в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода времени. Этот метод оптимизации позволяет устранить в определенной мере сезонные и циклические различия в формировании денежных потоков, оптимизируя параллельно средние остатки денежных средств и повышая уровень ликвидности.

Синхронизация денежных потоков основана на ковариации положительного и отрицательного их видов.

В процессе синхронизации должно быть обеспечено повышение уровня корреляции между этими двумя видами денежных потоков.

Заключительным этапом оптимизации является обеспечение условий максимизации чистого денежного потока предприятия. Рост чистого денежного потока обеспечивает повышение темпов экономического развития предприятия на принципах самофинансирования, снижает зависимость этого развития от внешних источников формирования финансовых ресурсов, обеспечивает прирост рыночной стоимости предприятия.

Повышение суммы чистого денежного потока предприятия может быть обеспечено за счет осуществления следующих основных мероприятий:

Снижения суммы постоянных издержек;

Снижения уровня переменных издержек;

Осуществления эффективной налоговой политики, обеспечивающей снижение уровня суммарных налоговых выплат;

Осуществления эффективной ценовой политики, обеспечивающей повышение уровня доходности операционной деятельности;

Использования метода ускоренной амортизации основных средств;

Сокращения периода амортизации используемых предприятием нематериальных активов;

Продажи неиспользуемых видов основных средств и нематериальных активов;

Усиления претензионной работы с целью полного и своевременного взыскания штрафных санкций.

Результаты оптимизации денежных потоков предприятия получают свое отражение в системе планов формирования и использования денежных средств в предстоящем периоде.

ТЕМА 9. МЕХАНИЗМЫ И ИНСТРУМЕНТАРИЙ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ НА ПРЕДПРИЯТИИ

План:

1. Принципы и методы управления денежными потоками предприятия

2. Характеристика этапов управления денежными потоками

Процесс управления денежными потоками предприятия базиру­ется на принципах:

1. Принцип информативной достоверности . Как и каждая управ­ляющая система, управление денежными потоками предприятия должно быть обеспечено необходимой информационной базой. Создание та­кой информационной базы представляет определенные трудности, так как прямая финансовая отчетность, базирующаяся на единых методи­ческих принципах бухгалтерского учета, отсутствует. Определенные международные стандарты формирования такой отчетности начали раз­рабатываться только с 1971 года и по мнению многих специалистов еще далеки от завершения (хотя общие параметры таких стандартов уже утверждены, они допускают вариативность методов определения отдельных показателей принятой системы отчетности). Отличия мето­дов ведения бухгалтерского учета в нашей стране от принятых в между­народной практике еще больше усложняют задачу формирования до­стоверной информационной базы управления денежными потоками предприятия. В этих условиях обеспечение принципа информативной достоверности связано с осуществлением сложных вычислений, ко­торые требуют унификации методических подходов.

2. Принцип обеспечения сбалансированности. Управление денежными потоками предприятия имеет дело со многими их видами и разновидностями, рассмотренными в процессе их классификации. Их подчиненность единым целям и задачам управления требует обес­печения сбалансированности денежных потоков предприятия по ви­дам, объемам, временным интервалам и другим существенным харак­теристикам. Реализация этого принципа связана с оптимизацией денежных потоков предприятия в процессе управления ими.

3. Принцип обеспечения эффективности. Денежные потоки предприятия характеризуются существенной неравномерностью по­ступления и расходования денежных средств в разрезе отдельных временных интервалов, что приводит к формированию значительных объемов временно свободных денежных активов предприятия. По существу эти временно свободные остатки денежных средств носят характер непроизводительных активов (до момента их использова­ния в хозяйственном процессе), которые теряют свою стоимость во времени, от инфляции и по другим причинам. Реализация принципа эффективности в процессе управления денежными потоками заклю­чается в обеспечении эффективного их использования путем осущест­вления финансовых инвестиций предприятия.

4. Принцип обеспечения ликвидности. Высокая неравномер­ность отдельных видов денежных потоков порождает временный де­фицит денежных средств предприятия, который отрицательно сказы­вается на уровне его платежеспособности. Поэтому в процессе управления денежными потоками необходимо обеспечивать достаточ­ный уровень их ликвидности на протяжении всего рассматриваемого периода. Реализация этого принципа обеспечивается путем соответ­ствующей синхронизации положительного и отрицательного денеж­ных потоков в разрезе каждого временного интервала рассмат­риваемого периода.

Существование фирмы на рынке нереально без управления денежными потоками. Поэтому важно в совершенстве овладеть приемами управления денежным оборотом и финансовыми ресурсами фирмы.

Для эффективного управления финансовыми потоками большую роль играет определение оптимального размера оборотного капитала, так как денежные средства входят в его состав. С одной стороны, недостаток наличных средств может привести фирму к банкротству, и чем быстрее темпы ее развития, тем больше риск остаться без денег. С другой стороны, чрезмерное накопление денежных средств не является показателем благополучия, так как предприятие теряет прибыль, которую могло бы получить в результате инвестирования этих денег. Это приводит к «омертвлению" капитала и снижает эффективность его использования.

Одним из методов контроля за состоянием денежной наличности является управление соотношением балансового значения денежной наличности в величине оборотного капитала. Определяют коэффициент (процент) наличных средств от оборотного капитала делением суммы наличных денежных средств на сумму оборотных средств.

Существует несколько вариантов ускорения получения наличности:

Ускорение процесса выставления счетов покупателям и заказчикам;

Личная деятельность менеджера по получению платежей;

Концентрация банковских операций (средства накапливают в местных банках и переводят на специальный счет, где они аккумулируются);

Получение наличности со счетов, на которых они лежат без использования.

Отсрочить платежи наличностью можно, используя расчеты с поставщиками чеками.

При управлении денежными средствами организации часто возникают следующие проблемы:

Руководители не имеют полной оперативной информации об источниках денежных поступлений, суммах и сроках предстоящих платежей;

Денежные потоки разрознены и не согласованы по времени;

Решения о привлечении кредитов принимаются без должной оценки их необходимой величины и сроков погашения.

Решить данные проблемы могут с помощью специализированных методов оперативного управления денежными потоками организации, которые включают в себя:

Учет движения денежных средств;

Анализ потоков денежных средств;

Составление бюджета денежных средств.

Основная задача анализа денежных потоков заключается в выявлении причин их недостатка (избытка), определении источников их поступлений и направлений использования по трем видам деятельности: основной, инвестиционной и финансовой. Для определения потоков денежных средств используются прямой и косвенный методы.

Прямой метод основан на анализе движения денежных средств по счетам организации и предоставляет следующие возможности для управления:

Мониторинг основных источников притока и направлений оттока денежных средств;

Информацию для оперативных выводов относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам;

Установление взаимосвязи между реализацией и денежной выручкой за отчетный период.

Косвенный метод основан на анализе движения денежных средств по направлениям деятельности. Он показывает, где конкретно овеществлена прибыль организации или куда инвестированы деньги.

Оба метода расчета величины денежного потока используются как для целей оперативного управления, так и для выявления тенденций развития организации. В оперативном управлении прямой метод может использоваться для контроля за процессом формирования прибыли и выводов относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам.

В долгосрочной перспективе прямой метод расчета величины денежного потока дает возможность оценить ликвидность организации.

Косвенный метод позволяет установить соответствие между финансовым результатом и собственными оборотными средствами. В долгосрочной перспективе данный метод позволяет выявить наиболее проблемные места скопления замороженных денежных средств и, исходя из этого, разработать пути выхода из сложившейся ситуации.

Следует учитывать, что экономическая роль финансовых инструментов заключается в обеспечении достаточным количеством имеющихся ресурсов для образования или увеличения капитала.

Это, в свою очередь, побуждает к применению методов управление финансовыми потоками (далее — ФП), наиболее важными среди которых есть:

o методы оценки потоков во времени;

o методы оценки потоков в условиях инфляции. Концепция учитывания фактора инфляции заключается в учитывании действительной стоимости финансовых ресурсов и обеспечении возможных потерь, которые обусловлены инфляцией. При этом основу расчетов составляет модель Фишера, которая связывает реальную процентную ставку с номинальной процентной ставкой с учетом инфляции;

o методы оценки равномерности и синхронности движения денежных, материальных и ФП. Концепцию этих методов складывает определение взаимосвязи между денежными, материальными и ФП (отдельно между разными ФП на разных уровнях управления) с учетом фактора времени и инфляции.

При этом следует подчеркнуть, что если методы оценки потоков во времени и в условиях инфляции является достаточно исследованными, то вопрос оценки равномерности и синхронности движения денежных, материальных и ФП и до сих пор можно считать открытыми. Среди основных заданий такого исследования целесообразно выделить:

— способность ФП изменяться в течение определенного интервала времени, которое позволит осуществлять более четкое планирование и прогнозирование изменений объемов финансовых ресурсов;

— коррелятивность движения рядов ФП, между которыми есть действительная логическая связь, которая поможет установить синхронность или асинхронность определенных потоков.

Однако, невзирая на это, достаточно важным является все же применение соответствующего механизма управления потоковыми процессами с точки зрения отдельного экономического агента, определенной сферы деятельности, сектора экономики и тому подобное. Иначе говоря, следует учитывать, что вертикальная интеграция разных уровней управления также обеспечивается на основе взаимосвязи ресурсов.

Вместе с тем общий механизм управления ФП сочетает:

o рыночные рычаги управления ФП разных субъектов ведения хозяйства на основании внедрения соответствующей финансовой политики;

o нормативно-правовое обеспечение работы ФП, которое заключает в себе законы, указы Президента, постановления Кабинета Министров, приказы и письма ведомств, инструкции, нормативы, нормы, методические указания и тому подобное;

o внутренние механизмы управления ФП отдельных субъектов ведения хозяйства с учетом разных уровней управления этими потоками, отраслевых аспектов такого управления, определения отдельно субъектов и объектов управления, направлений управления, среди которых можно выделить: оптимизацию потребностей предприятия в отдельных ресурсах, осуществление долгосрочного ретроспективного анализа, оценку возможности использования альтернативных источников привлечения ресурсов и повышения ликвидности и тому подобное;

o систему методов (как тех, которые определены выше, так и таких, как инвестирование, кредитование, ценообразование, страхование и тому подобное), принципов, приемов управления ФП и соответствующее информационное обеспечение.

При этом определенный механизм управления ФП является многоуровневым и многоплановым, потому что сущность его конкретизации раскрывается с точки зрения на соответствующие секторы, отрасли экономики, отдельные субъекты ведения хозяйства.